EUA

Oferta de trigo nos principais exportadores atinge mínima de 16 anos

Os preços globais do trigo estão cerca de 45% mais baixos agora em relação a meados de maio de 2022

Em relação à demanda, as ofertas globais de trigo entre os principais exportadores em 2023/24 são vistas nos níveis mais leves desde 2007/08, quase idênticas às perspectivas do ano anterior que contribuíram para os altos preços do trigo. Os preços globais do trigo estão cerca de 45% mais baixos agora em relação a meados de maio de 2022, talvez um pouco justificado por uma conclusão mais flexível do que o esperado para 2022-23.

Muita incerteza em torno da produção e comércio global de trigo permanece, especialmente no Mar Negro, já que as safras de grãos de 2023/24 estão longe de serem resolvidas. No entanto, as previsões de baixas de oferta de vários anos podem ser mais comuns do que imaginadas.

As estimativas iniciais de 2023-24 do Departamento de Agricultura dos EUA divulgadas na sexta-feira sugerem que os estoques de trigo para uso (SU) entre os principais países exportadores cairão para 13,9% em meados de 2024, abaixo da média de 10 anos de 16,8%.

Essa seria a SU mais baixa desde 13,1% em 2007-08 e abaixo dos 15,5% em 2022/23, que marcou uma alta de três anos. Mas esse desempenho não era esperado inicialmente para o ano atual.

A SU do trigo entre os principais exportadores em maio de 2022 foi fixada em uma baixa de 15 anos de 13,5% para 2022/23, expandindo para 13,75% em fevereiro de 2023. Neste mês, as estimativas do USDA para 2022/23 mostram uma produção ligeiramente maior e um consumo notavelmente mais leve em relação ao fevereiro, especialmente o consumo na Rússia, Ucrânia e Europa.

Essa tendência de SU nos principais países exportadores de trigo não é exclusiva de 2022/23. No meio de 2021/22, uma baixa histórica de 12,6% foi prevista para aquele ano, em comparação com seu valor mais recente de 15,1%.

Outro exemplo escolhido aleatoriamente do final de 2018 mostrou o principal exportador SU em 2018-19 projetado em 13,6%, o mais baixo desde 2007/08, mas bem abaixo do espaçoso final de 18,1%.

Isso sugere que a perspectiva atual para os mínimos de SU de 16 anos é menos ameaçadora do que parece, mas os níveis abaixo da média ainda merecem atenção, especialmente porque a queda dos preços pode criar demanda adicional.

GUERRA

O comércio global de grãos parece um pouco diferente desde a invasão da Ucrânia pela Rússia em fevereiro de 2022, reduzindo a produção e as exportações ucranianas. No ano passado, o desempenho da Ucrânia foi melhor do que o inicialmente esperado, mas os volumes devem ser menores este ano.

O USDA tem uma produção de trigo da Ucrânia em 2023/24 em 16,5 milhões de toneladas, com exportações em 10 milhões, abaixo dos 20,9 milhões e 15 milhões em 2022-23, respectivamente.

No entanto, esses números provavelmente pressupõem a continuação do acordo de grãos do Mar Negro, que a Rússia ameaçou encerrar na próxima quinta-feira. Embora Moscou negue qualquer progresso, a Turquia disse na sexta-feira que todas as partes envolvidas estavam perto de chegar a um acordo.

Em uma nota talvez relacionada, o presidente turco Tayyip Erdogan enfrentou no domingo uma eleição presidencial, que irá para o segundo turno em 28 de maio.

Mas alguns analistas dizem que pode não importar se o acordo não for renovado esta semana, já que as safras ucranianas menores de 2023 podem ser exportadas principalmente via Europa, embora seja mais caro.

OUTROS PONTOS DE ACESSO

Na Rússia, maior exportadora, o USDA mostra que a produção de trigo de 2023/24 caiu 11% em relação ao recorde do ano passado, embora as exportações devam subir 2% para um novo recorde. A Rússia e a Ucrânia representaram recentemente até 29% das exportações globais de trigo.

Os rendimentos do trigo na Austrália já estão sendo descontados para mínimos de quatro anos devido à chegada do El Nino, propício ao clima seco lá. As exportações australianas devem cair quase um terço em 2023-24, para 21 milhões de toneladas, após três safras abundantes.

O oposto é visto para a Argentina, já que o El Nino deve tirar o cinturão de grãos da seca histórica e aumentar a produção de trigo em 45% no ano, de acordo com a bolsa de grãos de Buenos Aires.

A participação nas exportações de trigo dos EUA deve atingir uma baixa histórica de 9% em 2023/24, uma vez que a produção de sua maior classe de trigo, inverno vermelho duro (HRW), é vista em uma baixa de 66 anos devido à seca extrema.

As previsões de trigo HRW de maio do USDA são tipicamente mais próximas do final em anos de rendimento mais fraco do que nos anos mais fortes, portanto, pode não haver muita queda adicional. No entanto, a maior parte da estação de crescimento ainda está por vir para o trigo de primavera dos EUA, procurado devido ao seu alto teor de proteína.

A Índia exportou um recorde de 8 milhões de toneladas de trigo em 2021/22, mas, apesar de uma previsão de safra recorde para 2023-24, a proibição de exportação do país significa que os embarques futuros serão mínimos. Não se espera que essa proibição seja suspensa tão cedo, de acordo com a atualização deste mês do post do USDA em Nova Delhi.